- Трон DAO отозвал около 750 миллионов долларов в биткоинах из резервов USDD, спровоцировав опасения относительно стабильности и независимости стейблкоина, несмотря на заверения Джастина Сана, что это не повлияет на его стабильность.
- Хотя USDD был изначально представлен как децентрализованный, ключевые решения, кажется, принимаются самим Джастином Саном, что вызывает вопросы о действительно децентрализованном управлении проектом, учитывая, что DAO USDD провел только одно голосование с момента своего запуска.
- Хотя Tron DAO Reserve утверждает, что USDD обеспечен залогом более чем на 230%, большая часть залога все еще находится в форме TRX, который остается волатильным токеном.
В мире криптовалюты появилось много стейблкоинов, каждый с своим способом поддержания стабильности. Среди них USDD, алгоритмический стейблкоин, запущенный Джастином Саном в 2022 году, привлек внимание.
Однако недавние действия Tron DAO Reserve, которые отозвали около 750 миллионов долларов в биткоинах из резервов USDD, подняли вопросы о реальной независимости этого стейблкоина.
Regarding the decentralized stablecoin USDD, its mechanism is similar to MakerDAO’s DAI and is not mysterious. When your collateral exceeds the amount specified by the system (usually between 120%-150% depending on the vault), any collateral holder can withdraw any amount freely…
— H.E. Justin Sun 孙宇晨(hiring) (@justinsuntron) 22 августа 2024
Стратегически оправданное отзывание
Джастин Сан, основатель Tron, быстро попытался успокоить пользователей после этого объявления. По его словам, USDD был недостаточно эффективен с точки зрения капитала, с долгосрочным уровнем обеспечения залогом, превышающим 300%. Это привело к тому, что Tron DAO Reserve отозвала около 12 000 BTC, решение, которое Сан оправдал тем, что когда стоимость обеспечения значительно превышает требования системы, обычна практика, когда держатели отзывают часть этого обеспечения.
Сан сравнил механизм USDD с механизмом DAI MakerDAO, где отзывание избыточного залога – обычная и не загадочная практика. Он также подчеркнул, что это отзывание не повлияет на стабильность стейблкоина, заверение, которое хотело бы успокоить в контексте, где алгоритмические стейблкоины часто находятся под наблюдением.
Вопросы о децентрализации и влиянии Джастина Сана
Несмотря на уверения Сана, отзывание Bitcoin в качестве основной залоговой обязательности для USDD вызвало опасения о реальной децентрализации стейблкоина. Изначально представленные как проект, управляемый DAO (децентрализованная автономная организация), USDD, как показывает практика, в основном контролируется Джастином Саном самостоятельно. Ключевые решения, включая это, были сообщены Саном лично на платформе X, а не через голосование или официальное объявление от Tron DAO Reserve.
Критика усилилась после открытия, что DAO USDD провела только одно голосование с момента ее запуска в мае 2023 года по вопросу использования сожженных токенов TRX. Это централизованное управление вызывает вопросы о безопасности и устойчивости проекта, особенно в условиях колебаний на рынке.
Анализ залогового обеспечения USDD
На данный момент в обращении около 744 миллионов токенов USDD, что делает его седьмым крупнейшим стейблкоином по рыночной капитализации. Текущие резервы включают 1,7 миллиарда долларов в TRX и $20 миллионов в USDT, что дает USDD соотношение залогового обеспечения более 230%. На бумаге это означает, что каждый USDD обеспечен активами в запасе, если только цена TRX сохранится.
Вопрос о корреляции между стоимостью TRX и стабильностью USDD остается в центре внимания. Хотя DAO USDD утверждает, что колебания цен на TRX не оказывают существенного влияния на стабильность USDD, наблюдатели остаются скептически настроенными. TRX, в настоящее время десятая крупнейшая криптовалюта по капитализации с более чем 13 миллиардами долларов, остается центральным элементом резерва USDD, и его волатильность потенциально может представлять риски.
Однако отчет рейтингового агентства Bluechip, самопровозглашенного «Moody’s стейблкоинов», подверг сомнению эти цифры. По их анализу, реальный коэффициент обеспечения залогом USDD будет только 53%. Это число учитывает факторы, такие как централизация резервов по мульти-подписной адресе, а не по умному контракту USDD, что позволяет легко перемещать активы без прозрачности для держателей токенов.
